Normalmente eu não gosto de escrever posts mais longos aqui, mas essa é uma bela exceção. O artigo linkado é do mesmo autor que escreveu, na minha opinião, o melhor artigo de investimentos de 2017. Ele previu o crash de fevereiro em como funcionaria, uma disparada de volatilidade épica que explodiu muita gente. Lembro que mencionei esse artigo no hangout com os doadores meses antes da coisa acontecer, e na época já sabia que era algo que daria frutos. E agora ele vem de novo, 7 meses depois do parafuso, com uma observação genial e muito perigosa. O problema não foi uma crise de volatilidade. Foi uma crise de gente querendo proteção contra o crash. A demanda por essa proteção foi grande demais e botou o mercado em parafuso. Ao longo de 11 dias alguém ou alguéns compraram puts muito out of the money, tirando isso do normal de 10% do vix pra 35%. Essa demanda tem um peso no próprio vix e se retroalimentou. Em português, investidores começaram a perceber que o mercado estava em risco, tentaram se proteger e o ato de se proteger desencadeou o evento que eles queriam se proteger contra. Isso é quase algo de desenho. O coiote consegue andar andar pra fora do abismo desde que ele não olhe para baixo. Se olhar, cai. Se investidores comprarem muita proteção contra queda por ver um mercado muito esticado, ele pode explodir. Existem várias posições no mercado que tambem são proteções implícitas. Quanto mais elas forem compradas, mais isso desencadeia proteções explícitas, criando uma retroalimentação. E quanto mais esticado o mercado, menor tem que ser a demanda por proteção para derruba-lo. E chegamos aqui como? Com uma década de juros reprimidos, três rodadas de QE, uma rodada de QE na Europa e a China inflando loucamente. O problema é que manipulação econômica eventualmente encontra uma parede, e pode ser que essa seja a parede final. Quando investidores perceberem que o risco de crash é maior que o esperado, o crash pode estar a dias de distância. A partir daí o desenrolar é similar a um golpe de pirâmide. Os primeiros a saírem sacam tudo, mas os 99% que demoraram pagam a conta. A questão é que se 1% dos envolvidos perceberem, a casa cai. Isso vai ser divertido de assistir. https://www.zerohedge.com/news/2018-09-24/understanding-volatility-storm-come-part-2-volatility-reflexivity-and-liquidity
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